MARKETMEIKERI UN ECN BROKERI.
VAI ZĀLE IR ZAĻĀKA?
Šo jautājumu pastāvīgi apspriež treideri, gan pieredzējuši, gan tieši tāpat – jaunpienācēji. Un, lai atbildētu uz šo jautājumu, mums ir jāuzzina patiesība, jāapskata atšķirības un jānosaka mūsu vajadzības. Šī raksta mērķis ir apkopot to, ko esmu iemācījies, lai tādā veidā daudziem aiztaupītu meklējumu, lasīšanas, mēģinājumu un kļūdu stundas.
Darbības scēna
Debates par brokeriem ir notikušas kopš pašiem sākumiem. Bet pēdējā laikā šis jautājums bija kļuvis aktuālāks kā jebkad. Kāpēc? Tāpēc, ka lietas mainās. Bet, kad lietas mainās, cilvēki mēdz apjukt. Klau, mani spredi (spreads) nekad iepriekš nebija izpletušies, kas par lietu? Man nekad nav bijušas tādas nobīdes izpildes cenā (slippage)! Tad kāpēc tas viss notiek tagad?
Mazo spēlētāju treidinga stratēģijas ekonomisko relīžu laikā ir mainījušās. Informācijas spēlē iesaistās mazie investori. Nav grūti pamanīt potenciāli iespējamo, milzīgo peļņu daudzo ekonomisko ziņu laikā. Daļa no mazajiem treideriem izmanto ziņu servisus, daļa pievienojas datu relīžu signālu klubiem, bet liela daļa vienkārši sēž uz sava iecienītākā pirmsrelīzes pāra.
Mārketmeikeru dilemma
Tātad, kā tas kaut ko maina un kāpēc ECN brokeri varētu būt labāki? Atbilde rodama mārketmeikeru likviditātes nodrošinātājos un to saistībā ar globālo starpbanku tīklu. Tas gan nav viennozīmīgi definēts, tādēļ šīs saistības var izpausties dažādos veidos. Šis paskaidrojums attieksies uz lielāko daļu no mazumtirdzniecības brokeriem (mārketmeikeriem).
Kā vairums no jums zina, mazumtirdzniecības brokeri ir pretējā puse visos jūsu darījumos. Tirgojoties biržā Jānis pārdod un cits dalībnieks Mērija pērk un biržas brokeris iegūst vienīgi komisijas naudu par darījuma veikšanu. Pie mazumtirdzniecības FX brokera, kad Jānis pērk, mazumtirdzniecības FX brokeris pārdod, bet, kad Jānis pārdod – mazumtirdzniecības FX brokeris pērk. Mazumtirdzniecības FX brokeris var pieņemt Jāņa pozīciju un nosegt to pie sava (-iem) likviditātes nodrošinātāja (-iem) (teiksim, pie kādas lielas bankas vai brokeru sabiedrības), viņi var to apvienot ar pārējo treideru atvērtajām pozīcijām un tad sasniedzot kopējai pozīcijai kādu noteiktu lielumu, to izvietot pie saviem likviditātes nodrošinātājiem, vai arī viņi var to paturēt pie sevis, zinot, ka Jānis iespējams, vienalga zaudēs. Jebkurā gadījumā Mārketmeikeru vidē, ir viens vai biežāk divi soļi starp Jāni un bankām, vai citiem brokeriem, kas varētu būt Jāņa pozīcijas otrā galā.
Tirgū augstas volatilitātes apstākļos (teiksim, ekonomisko ziņu laikā) šo 1 vai 2 soļu laikā Jāņa mazumtirdzniecības FX brokerim (mārketmeikeram) var sākties problēmas. Jāņa brokeris varētu būt viņam apsolījis „fiksētus spredus”, „garantētu orderu izpildi” un/vai „nulles izslīdi” (slippage). Vai arī vienkārši brokeris iepriekš nekad nav Jāni izslidinājis vai paplašinājis viņa spredus, jo pirms tam viss ir perfekti strādājis brokera pūlā (pūls ir brokera klientu visu pozīciju apkopojums) un brokeris vēlas, lai arī turpmāk Jānis paliktu laimīgs.
Un tad pēkšņi pasaule mainās. Arvien vairāk un vairāk mazumtirdzniecības FX brokera klientu sāk tirgot ziņu laikā. Un tajā pašā laikā viņi sāk gūt ievērojamus panākumus, tāpēc, ka tirgus reakcija uz ziņām ir gana paredzama un viņi kļūst izglītoti stratēģijā. Tagad mazumtirdzniecības FX brokerim ir nepatikšanas, viņu biznesa modelis nestrādā vai buksē un viņi kā traki zaudē naudu ekonomisko relīžu laikā. Kāpēc? Tas ir to nolādēto pāris soļu dēļ, kas ir starp Jāni un lielo FX tirgu. Faktiski vecais labais mazumtirdzniecības FX brokeris pārdod Jānim un simtiem citu savu klientu eiro tad, kad neviens cits Forex tirgū to nedarītu. Un, kā jūs varat uzminēt, neviens tos nepārdod arī pašam mazumtirdzniecības FX brokerim, lai tas varētu nosegt riskus no klientu darījumiem.
Tātad, ko mazumtirdzniecības FX brokeris dara, lai izietu no šīs situācijas un izvairītos no potenciālajiem zaudējumiem? Ja jūs esat Forex treideris, jūs ļoti labi zināt atbildi. Viņi paplašina savus spredus, ievieš izslīdi orderu izpildei vai vienkārši padara nepieejamu savu sistēmu ekonomisko relīžu laikā.
Aizdomas un tiekšanās uz ko labāku
Kad treideris noklikšķina uz pirkšanu vai pārdošanu, viņš sagaida, ka notiks tas, ko viņš ir paredzējis. Kad viņam atver mazāku pozīciju nekā viņš ir paredzējis, vai arī par citu cenu nekā viņš vēlējās, tad viņš domā: „Kas par lietu? Mani ir piekrāpuši!” Katram no mums tā ir bijis vienu vai vairākas reizes. Šī pieredze izraisa pārdomas un turpmāk jūs centīsities izvairīties no „piekrāpšanas”. Ko tagad? Jūs nolemjat, ka jūsu brokeris nav labs. Jūs aprunājaties ar saviem kolēģiem, citiem treideriem, un viņi saka, ka arī „ir tikuši piekrāpti”. Jūs visi sākat pētīt, bet visur, kur vien jūs paraugāties, izskatās, ka notiek tas pats. Kāpēc? Tāpēc, ka visur, kur jūs skatāties, ir zināmā mērā tas pats vecais biznesa modelis.
Vai ECN ir mūsu glābējs?
Tad kādu dienu parādās jauns spēlētājs ar solījumiem par darījumu labāku izpildi. Mēs visi dzirdam jaunos solījumus. „Spredi sākot no 1 punkta”, „Nekādu darījumu nodaļu (dealing desk)”, „Mēs nekad neieņemsim pozīciju pret jums”, „Orderu tiešā apstrāde” un pat „piekļuve patiesam starpbanku tirgum”. Urā, tas ir tieši tas, ko mēs gaidījām! Mēs ātri atveram demo kontu un skatāmies spredus. Ak, kungs, cik tas ir iespaidīgi! „Paskaties! Viens punkts uz mārciņu!” Bet tad, kad mēs sākam nopietnāk izmēģināt, tas pēkšņi vairs nav tieši tas pats, ko mēs bijām iedomājušies.
ECN pieredze
Apskatīsim to. Mēs visi liekam cerības balstoties uz to, ko zinām. Bet, faktiski, vairums no mums patiesībā nezina, ko var sagaidīt „reālajā” tirgū. Tad nu mēs domājam, ka ECN brokeri būs tieši tādi kā vecajos, labajos laikos, bet ar ciešākiem sprediem un bez draņķīgas, krāpnieciskas darījumu nodaļas (dealing desk). Tas ir tas uz ko mēs liekam cerības.
Pirmais, ko jūs konstatējat, kad jūs atverat savu ECN kontu, ir tas, ka tur vēl joprojām ir izslīde (slippage). Bet kāpēc? Ja šeit nav darījumu nodaļas (dealing desk), lai mūs piekrāptu, kāpēc šeit ir izslīde? Taisnības labad gan ECN vidē vārdu „izslīde” nav pareizi lietot. Neviens jūs neizslidina. Jūsu ECN brokeris tikai nodrošina jūs ar to, ko jūs esat prasījis. Jūs izpildāt tirgus orderi (market order) un tieši to jūs arī dabūjat. Problēma ir tur, ka daudziem no mums nebija skaidrības par to, kas tad ir reālais Forex tirgus. Mēs domājām, ka mēs varam nopirkt eiro par cenu, kas redzama ekrānā, tāpat kā tomātus, kam ir pielikta cenas zīme. Kāpēc mēs tā domājām? Tāpēc, ka mazumtirdzniecības FX brokeri pieradināja mūs domāt tādā veidā. Mazumtirdzniecības brokeri ar karotīti iebaroja treideriem ilūziju par vienkāršību. Daži brokeri vēlējās padarīt treidingu pēc iespējas vieglāku un pievilcīgāku. Citi izmantoja treideru zināšanu trūkumu par reālo tirgu un tirgus cenām, lai iegūtu sev papildus peļņu. Zināmā mērā viņi paši sagatavoja augsni tam, lai vēlāk pret viņiem vērstos treideru neapmierinātība un aizdomas.
Lieta tāda, ka reālajā starpbanku tirgū, tirgus orderis (market order) nav nekas vairāk kā pieprasījums pēc eiro pēc tekošās tirgus cenas. Bet nevajag aizmirst, ka tirgus cena nav statiska. Tā visu laiku mainās! Dažreiz tā mainās pat ļoti strauji. Šādos apstākļos jūs varat pieprasīt eiro par 1.2750, bet pa to laiku, kamēr jūs nospiežat pogu, kamēr izvietojas Jūsu tirgus orderis un atrodas pārdevējs Jūsu pieprasījumam, cena var kļūt 1.2755 vai patiesi volatilā tirgū kā ekonomisko relīžu laikā, nākamais pārdevējs var nebūt pieejams līdz pat 1.2780 vai pat vēl augstāk. Kā jūs domājat, cik daudz stulbeņu būs tirgū, kas gribēs pārdot eiro pēc tam, kad Federālo Rezervju banka nupat ir paziņojusi par krasi negatīvām ziņām priekš ASV dolāra? Šī ir reālā tirgus īstenība. Dažreiz vienkārši nav pircēja par to cenu, kādu jūs gribat. Tāpēc, ka mums tika melots, bet dažus no mums pagātnē atklātā veidā piekrāpa, mēs nekavējoties nostājamies cīņas pozā. „Es tam neticu! Tie džeki ir tikpat slikti kā tie draņķīgie mārketmeikera brokeri, no kuriem es nupat atbrīvojos!” Lai gan, iespējams, nav vis. Viņi tikai sniedz mums to, ko mēs prasījām. Par nelaimi mums, mēs īstenībā nezinājām, ko mēs prasām.
Pēc iepazīšanās ar jauno ECN platformu, jūs aplūkojat notikumus ekonomisko relīžu laikā. Un labā ziņa ir tāda, ka jums nav smieklīgo 20, 30 vai pat 50 punktu fiksēto spredu, kas iepriekš parādījās Jūsu mazumtirdzniecības FX brokera platformā, ekonomisko relīžu laikā. Bet spredi paplašinās par dažiem punktiem un sāk neprātīgi dejot. Spredi paplašinās, sašaurinās un pat retu reizi izvēršas uz pretējo pusi šajā neprātīgajā dejā. Un tikai dažas sekundes pirms ekonomiskās relīzes tas izskatās biedējoši. Bankas izpilda orderus un pēdējā brīža spekulanti ieņem pozīcijas. Tas izskatās bīstami, tāpēc, ka tā tas arī ir. Laipni lūgti aukstajā un nežēlīgajā starpbanku tirgū. Šeit nav garantēto SL izpilžu. Tikai pircēji un pārdevēji un viss, ko tirgus sniedz.
Komisijas maksa ir nākamais, ko vajadzētu ņemt vērā. Atšķirībā no mazumtirdzniecības FX brokera, ECN brokeru peļņa nav noslēpta starpībā starp jūsu cenu un ECN brokera likviditātes nodrošinātāja cenu. Pieprasījuma (Ask) un piedāvājuma (Bid) cena, ko jūs redzat uz ekrāna, attēlo cenas, kas tiek piedāvātas jūsu ECN brokera tīklā. Tātad, lai jūsu ECN brokeris pelnītu, tas ņem no jums darījuma maksu jeb komisijas naudu. Lai gan komisijas naudas lielums var variēties, vairumam mazumtirdzniecības ECN brokeru komisijas nauda vidēji ir vienāda ar 0.5 līdz 2 punktiem par pilnu darījumu (pozīcijas atvēršana un aizvēršana), atkarībā no valūtu pāra. Nedaudz matemātikas jums atklās, ka, lai jūsu ECN brokera spredi būtu labāki nekā jūsu vecajam mārketmeikera brokerim, Jūsu ECN brokerim ir jāpiedāvā par 0.6 vai pat 2 punktiem mazāks spreds. Tātad, vai Jūsu ECN brokera neto spreds (spreds + komisijas maksa) patiešām ir labāks nekā jūsu vecajam mārketmeikera brokerim? Dažreiz jā, dažreiz nē.
Tad kāpēc visas uzslavas ir ECN?
Pārsvarā dēļ caurspīdīguma. Vai vismaz caurspīdīguma apsolījuma dēļ. Lai gan dažus treiderus galvenokārt piesaista tieši spredi, tomēr ECN lielākā pievilcība ir tieši apstāklī, ka ir iespēja redzēt reālo tirgu. Ja mēs varam redzēt reālo tirgu, tad neviens mums nevar samelot vai mūs piekrāpt. Un lielā mērā mēs vēlamies godīgumu. Bet lieta, kas šeit ir jāpiemin – iespējams, ka jūsu vecais mazumtirdzniecības FX brokeris iespējams nebija nemaz tik slikts. Vēl vairāk, jūsu vecais brokeris varēja jūs nekrāpt. Mazumtirdzniecības FX brokeris vienkārši tika izveidots uz biznesa modeļa, kas to nostāda pozīcijā, kas iedveš neuzticību. Saistot to ar faktu, ka gadu gaitā ir noticis ievērojams skaits krāpšanas gadījumu, ko veikuši mazumtirdzniecības brokeri, jūs noteikti vēlēsieties Forex tirgus caurspīdīgumu. Vai ECN brokeri ir patiešām absolūti caurspīdīgi? Diemžēl, ne gluži. Šādu caurspīdīgumu var piedāvāt valūtu fjūčeru birža, bet Spot Forex gadījumā, ECN brokeris tomēr ir saikne starp Jums un likviditātes piegādātājiem, kas nozīmē, ka starpā ir viens solis. Un tomēr, ja salīdzinām ar mārketmeikera brokeriem, tad pārsvarā ECN protams piedāvā lielāku caurspīdīgumu.
Vai man uzreiz pāriet pie ECN? Ne tik ātri.
Kā mēs atklājām, jūsu vecais mārketmeikera brokeris varētu vēl nebūt nemaz tik novecojis. Faktiski daudziem no viņiem ir priekšrocības vai vienkārši pareizā pieeja - it īpaši, ja tas attiecas uz nepieredzējušiem treideriem vai tiem, kuriem ir nelieli konti. Daži mārketmeikera brokeri garantē, ka treidera kontā nav iespējama negatīva bilance. Tas nozīmē, ka jūs nevarat zaudēt vairāk naudas kā ir jūsu kontā. Tas ir liels pluss un ļoti saprātīga drošības iezīme. Vai Jūs nevēlētos atrast kādu ECN veida brokeri, kas garantētu Stop Loss orderu izpildi? Šīs divas iezīmes vien jau var padarīt mārketmeikera brokerus daudziem par vienīgo izvēli. Daudziem mārketmeikera brokeriem ir arī kredītplecs 200 pret 1 vai pat dažbrīd 400 pret 1. Tas dažiem treideriem var būt pievilcīgi, padarot stop loss ordera izpildes garantijas un negatīvās bilances neiespējamības garantijas vēl svarīgākas. Ja jums vajag kredītplecu 200 pret 1, Jums būs labāk, ja jums būs aizsardzība pret negatīvu bilanci. Un visbeidzot ir fiksēto (vai daļēji mainīgo) spredu priekšrocība. Ja jūs tirgojaties nelikvīdos laikos vai ekonomisko relīžu laikos, tad fiksētie spredi var būt labāki pat nekā starpbanku.
Tātad, vai pie ECN veida brokeriem zāle ir zaļāka?
Atbilde ir atkarīga no jums. Mums tagad ir labāks priekšstats par katra brokera struktūru un priekšrocībām/trūkumiem. Ļoti iespējams, ka pieredzējuši, aktīvi Forex treideri apmierinātāki būs ar ECN veida brokeri. Turpretim nepieredzējušam treiderim, kam vajadzīga vienkāršība un drošības sajūta, iespējams labāk ir pagaidām pieturēties pie kvalitatīva mārketmeikera brokera, kurš piedāvā nepieciešamās drošības iezīmes (teiksim garantiju, ka treidera kontā nav iespējama negatīva bilance).
